附1：海外上丙午年和丁未年不毛事件（国内由于一些政事敏锐身分，感兴味的伙伴自行AI查询）

题图来自：视觉中国

2026年，农历丙午马年。在东方文化的语境中，马象征着奔腾、速率与不可相悖的活力；而在全球宏不雅经济的复杂图景中，这一年注定将成为一个充满剧烈悠扬与伟大重构并存的历史性改动点。站在2026年的门槛上回望与前瞻，咱们不成通俗的从经济的角度推演全球贸易和投资，因为咱们所面对的寰宇已不再是往日三十年阿谁由新摆脱目的主导、追求效果优先的平滑全球化版块，而是一个充满了地缘政事博弈、供应链回旋镖效应以及技能奇点爆发的非线性复杂系统。

全球贸易与投资的底层逻辑正在履历一场真切的范式转移。一方面，东说念主工智能（AI）的爆发式增长正在物理寰宇的资源经管上强行搭建起一座通往出产力新纪元的高速铁路，这一进度被ARK Invest界说为“伟大加快”（The Great Acceleration）。另一方面，地缘政事的摩擦使得全球贸易从单纯的买卖互利转向了以安全和主权为中枢的“有管制的互依”（Controlled Interdependence）。在这两股力量的撕扯下，2026年的全球经济呈现出一种特有的双轨特征：出产力的齿轮在AI的驱动下荒诞加快，而出产量度的齿轮却在旧规律的坍塌中滞后摩擦，发出逆耳的杂音。

今天是农历丙午马年第一天，我想把我方对2026年全球贸易与投资的想考，结合历史回答一个中枢问题：在一个充满不笃定性的丙午马年，成本与中国出海企业应怎样寻找笃定性的生活与增长之说念？

丙午赤马&单春之年的劫与机

2026年是中国农历丙午马年，本年是丙午马年并非粗俗的马年是特殊的“红马单春年”，它是指中国传统干支编年中的丙午年（天干“丙”属火，地支“午”对应马，变成“双火重叠”神气，是以2026年又称火马年、赤马年、红马年，且立春仅一次且落在大除夕前一天的特殊年份。历史上这么的年份每60年出现一次，上一次是1966年，下一次是2086年。）因为其特殊性加之历史上发生了诸多的天然灾害、政事和军事冲突，民间俗称“赤马（丙午年）红羊（丁未年）劫”。

农谚有云：“丙午年初火当值，盛夏田土恐生烟”，“红马单春年，东说念主收地也收”。并不是说丙午马年不好，而是从历史和面前全球宏不雅趋势回来上看，本年注定是一个矛盾的一年，因为它既有重要的“劫”，又助长着“机”。就像股市中人人常常说的“再熊的熊市，也有东说念主赚许多钱，再牛的牛市也不错亏许多钱”。怎样不错让我方站在“机” 的一方，且还能从中赚到一些说明以内的报恩，那就需要每个东说念主在其中进步我方“以史为鉴”才气，并结合现在正在发生的周遭和全球趋势条理的把控才气了。

附2：中信里昂证券从流年角度对恒生指数的预测（天然是证券公司出的官方呈报，然则需要各自筹备）

第一部分：全球宏不雅分析：“伟大加快”与“齿轮摩擦”的辩证法

从海外和国内的机构和投资东说念主中不错昭着的看到，2026年比拟2025年是一个矛盾的一年，既充斥着人人担忧的“AI泡沫”，又闪闪发光着“无失色好的将来”，出产力鼓舞新一轮工业创新的盼愿盎然。

2026年的投资和贸易会在市集博弈和政事博弈中轮流进行，不管走哪一条路齐需要每个径直参与其中的投资者，有着辩证的想考才气和月旦性的吸纳才气，才能使得我方行稳致远。

1.1凯茜·伍德“伟大的加快”

最近看了一篇年近70岁的海外投资东说念主凯茜·伍德针对2026年的投资演讲，以为极度有真义。她用“伟大加快”来描摹她看到的将来增长范式。在她的叙事里，2026不是周期反弹，而是“五大通用技能平台”同期训练并耦合的历史拐点：AI、机器东说念主、储能、多组学、区块链一说念把出产率推上新台阶。她用工业创新后的教诲作念类比：技能平台普及会让GDP增速出现“台阶式跃迁”，是以斗胆押注到2030年好意思国本色GDP增速可能冲到7%。关键左证不是情谊，而是成本开支结构变了：这轮砸钱的中枢是GPU——算力期间的“石油”，不是当年铺了却闲置的“暗纤”。每一块芯片齐在被用来磨练和推理；而当基础规律真能滚动为极致东说念主效（比如少东说念主手却超高产出的金融/链上公司），宏不雅增长就可能从线性变成非线性。

1.2 付鹏的“齿轮模子”：出产量度的滞后与可怜

近期也同步阅读了付鹏敦厚对于2026年的投资研判。在他分析框架里以“齿轮模子”把寰宇拆成三件事：出产力、出产量度、规律。问题不在AI不够强，碰劲在它太强、转得太快——而出产量度（分派、结构、劳能源适配）和规律（全球治理、地缘端正）却停住以致生锈，于是三齿轮咬合处爆出高温：扯破、分化、冲突频发。2016是旧能源熄火点，之后参预长达25年的出产力重构期，2026是关键验收窗口。像当年“中国修路到底是债务泡沫如故轨制变革引擎”的争论一样，今天的AI算力基建成败不看投了若干钱，而看它能否逼降出产量度的的确变革、带来全要素出产率报恩——不然即是更深的内卷与更顽固的灵验需求不及。

1.3 高盛与贝莱德：施行目的修正

在高盛和贝莱德对于2026年的投资呈报中，他们证明了其对2026年投资的两种顶点：不赌好意思国GDP将来 7%的增长遗迹，也不把一切归罪于技能失灵。而是把2026当作“有增长、但带摩擦”的一年——增速大要肃肃，却要承受关税、地缘、供应链重构的成本抬升。更关键的修正来自政事经济学：好意思国的一系列激进动作（对外更毅力的贸易与资源诉求、对内更浓烈的轨制张力）不是轻易，而是对永恒分派失衡与社会矛盾的应激响应。换句话说，技能不错加快，但规律与分派不配合，寰宇就不会走向“协作共赢”，更可能走向“博弈常态化”——施行目的的底色，是冲突管理，而不是乌托邦。

1.4 从AI应用虽远，到已具雏形

2026年天然才往日不到两个月，然则AI也曾给全球上市的SAAS软件公司上了狠狠的一课。他们被Anthropic‌、OpenClaw两家好意思国公司搅拌的天翻地覆，非凡是好意思股纯软件公司一天的估值挥发就跳动万亿好意思金。这两天休假我方在家里也密集的体验了两个公司开发的云霄AIagent和土产货化AIagent，使用体验不错说极度惊艳！比如我不错料预想的一种改变：比如互联网告白行业：现在告白是给东说念主看的，将来的告白是给AIagent看的，链路会切换成“告白主→AI agent→托福东说念主”；现在人人作念的SEO，将来作念的一定是GEO；现在平台的花样是CPC/CPM/CPA/CPS等花样，将来应该莫得CPM了耳目一新的是APC/APA/APS。比如将来创业公司：是一东说念主公司，一个碳基生命带着一群硅基生命一说念创业干活！将来训练公司：是几十个训练的有着丰富洞辛勤的行业巨匠型碳基生命带着一群有80分以上的硅基生命干活。试想下将来若是所有这个词AI 应用齐能极度训练的成立到千门万户的时候，那会是怎样的一种效果和新的买卖业态，真的曲直常期待。

第二部分 全球贸易新神气：“有管制的互依”与桥梁国的崛起

2026年的全球贸易也曾告别了往日几十年“全球向左，包容洞开”的摆脱贸易，而是转向为“全球向右，孤独保守”的有管制互依。是以我将2026年全球贸易新神气回来成了主辅双线：干线-需求线：经济周期波动→全球投资流向→产业需求→全球新增需求→中企出口风口品类及家具；辅线-风险线：全球民粹&右倾保护目的→海外贸易风险进步→中企出口笃定性托福才气进步。两条线仅供人人参考。

2.1 从摆脱贸易到“有管制的互依”

2026年，全球贸易体系透顶告别了托马斯·弗里德曼笔下的“平坦寰宇”幻想，参预了一种被称为“有管制的互依”（Controlled Interdependence）的新常态 。这一见地由多位地缘政事学者和智库建议，意指国度之间依然保持着深度的经济量度，但这种量度不再是基于机动的市集效果和比较上风，而是被严格收尾在不逼迫国度安全和计谋自主的“安全沙箱”之内。

在“有管制的互依”框架下，全球贸易被昭着地区分为两条干线：

风险线（Risk Line）： 这条线波及半导体、东说念主工智能、量子狡计、生物技能以及关键矿产等计谋畛域。在这些畛域，贸易壁垒高筑，出口管制、投资审查和制裁成为常态。泰西国度通过“小院高墙”策略，试图割断敌手获取关键技能和资源的旅途，供应链的逻辑从“即时出产”（Just-in-Time）透顶转向“以防万一”（Just-in-Case）。

需求线（Demand Line）： 这条线波及消费电子、纺织服装、日用百货等非敏锐畛域。尽管濒临关税压力，但由于全球通胀和生活成本危急，泰西市集对高性价比商品的需求依然建壮。这部分贸易依然降服市集逻辑，但在流朝上发生了显耀的间接和重构。

欧盟的政策转换是这一趋势的典型代表。通过实施碳边境调遣机制（CBAM）和加强供应链尽责走访，欧盟试图在保持洞开的同期，通过设定高程序的监管门槛来掌执贸易主导权，将单纯的经济依赖滚动为一种受控的计谋量度 。

2.2 “桥梁国”的计谋崛起与无语处境

在好意思中两大经济板块的挤压与脱钩尝试中，一批特殊的国度应时而生，它们被称为“桥梁国”（Bridge Countries）。越南、墨西哥、印度、波兰等国，哄骗其特有的地缘位置和贸易协定上风，充任了全球供应链的“变压器”和“转运站” 。

2.2.1 越南：电子产业的转运重要

越南在2026年络续巩固其作为电子拼装重镇的地位。根据UNCTAD的数据，好意思国与越南之间的贸易流量增速显耀高于全球平均水平 。多数中国企业通过在越南设厂，将中间品运输至越南进行拼装，开云官方体育app官网贴上“Made in Vietnam”的标签后出口至泰西，从而藏匿关税壁垒。关联词，这种花样也使越南濒临高大的基础规律压力，尤其是电力短少问题严重制约了制造业的进一步推广。

2.2.2 墨西哥：近岸外包的后花坛

受益于USMCA（好意思墨加协定），墨西哥成为好意思国“近岸外包”（Near-shoring）的最大赢家。中国企业纷纷在墨西哥北部边境州投资建厂，非凡是汽车零部件和家电行业，意图通过墨西哥参预北好意思市集。关联词，2026年亦然USMCA审查的关键年份，好意思国对原产地端正的践诺变得特殊严苛，特朗普政府以致逼迫对墨西哥加征关税，以打击所谓的“洗产地”行动 。

2.2.3 印度：傍边逢源的制造筹算

印度试图哄骗“中国+1”计谋，建立原土孤苦的制造业全产业链。2026年，跟着苹果等巨头将更多产能转移至印度，印度的电子出口激增。印度在好意思中之间采选了更为复杂的地缘均衡策略，既招揽西方的技能投资，又在一定程度上依赖中国的中间品供应，试图在“有管制的互依”神气中最大化本身利益 。

2.2.4 波兰：欧洲的工业腹地

作为谀媚西欧成本与东欧劳能源的重要，波兰在2026年联络了多数德国汽车和电板产业的外溢。在俄乌冲突连续的布景下，波兰的计谋地位进一步进步，成为欧洲供应链韧性的不毛支撑。

第三部分 全球投资新范式：AI发展最大的瓶颈为基建隐约

若是说数据是AI期间的石油，那么电力、芯片、存储和基础金属即是AI期间的氧气、引擎和骨架。2026年，全球投资界达成了一个惊东说念主的共鸣：好意思国缺电，中国缺芯，寰宇缺存储，工业出产缺铜铝。制约AI发展的最大瓶颈不再是算法的演进，而是物理寰宇资源的短少。这种“虚”与“实”的错配，正在激发巨额商品和基础规律畛域的超等周期。

3.1 好意思国缺电：数据中心的权略巨口与核电回应

AI数据中心的能耗呈现出指数级增长。磨练一个大型谈话模子所需的电力，足以供应千千万万个家庭一年的用电量。根据EIA和S&P Global的数据，好意思国数据中心的电力需求在2026年将出现爆发式增长，部分地区的电网负荷已达极限 。

数据中心开销激增：据彭博社报说念，全球数据中心基础规律开销已从ChatGPT竖立前的水平放大了2.5倍，达到5000亿好意思元，并瞻望在2030年达到1.4万亿好意思元 。

电网危急：好意思国的电网基础规律严重老化，变压器和输电领悟的训诲周期长达3～5年，远远跟不上数据中心1～2年的训诲速率。在弗吉尼亚州北部等数据中心汇集区，电力供应已成燃眉之急，导致许多已建成的数据中心因无法获取电力接入许可而闲置 。

核电作为对冲力量：为了科罚这一矛盾，核电被视为唯独能提供自如、清洁且大畛域基荷电力的终极科罚决议。微软、亚马逊等科技巨头纷纷下场购买核电站或签署永恒购电左券（PPA）。伍德强调，若是70年代的监管莫得打断核电成本下落的弧线，现在的电价本应低廉40%。2026年，核电（包括袖珍模块化响应堆SMR）的回应将成为能源投资的中枢主题 。

3.2 中国缺芯与寰宇缺存储：半导体产业的结构性分裂

尽管全球半导体市集瞻望在2026年将突破1万亿好意思元大关，但行业里面的结构性分化极其严重。

先进算力芯片（GPU）短少：面前的GPU短少是真实的，并非库存积压。英伟达的GPU依然一卡难求，这受限于台积电CoWoS封装产能的物理瓶颈。中国在这一畛域濒临严厉的技能封闭，导致算力成本不菲，迫使中国企业加快国产替代 。

存储芯片（HBM）的超等周期：AI不仅阔绰算力，更阔绰存储。高带宽内存（HBM）成为收尾GPU性能开释的关键短板。SK海力士、三星和好意思光三大巨头的HBM产能已被预订一空，且产能推广受到开采托福周期的收尾。这导致存储芯片价钱在2026年连续高位运行，以致占据了数据中心BOM成本的更大部分 。

训练制程的红海：与先进制程的短少不同，中国在28nm及以上训练制程上荒诞扩产，试图通过畛域上风掌执全球家电、汽车和工业限度芯片的供应。这可能导致2026年训练制程芯单方濒临浓烈的价钱战 。

3.3 工业缺铜铝：电气化期间的金属饥渴

AI数据中心的训诲、电网的升级校正以及电动汽车的普及，齐离不开铜和铝这两种基础金属。2026年，这两种金属的供需缺口将显性化，价钱将迎来永恒的结构性高潮。

铜的供应峭壁：铜被称为“电气化金属”。由于智利和秘鲁等主要产区的矿山品位下落，以及新矿投产周期长达10年以上，2026年全球精深铜市集将濒临约33万吨以致更高的供应缺口 。AI数据中心的高密度布线和散热系统对铜的需求量高大，S&P Global预测到2040年铜需求将增长50% 。

铝的替代效应：由于铜价高企，铝作为铜在输电畛域的替代品，其需求同样建壮。此外，数据中心散热组件对铝的需求也在激增。关联词，全球铝供应受到电力成本和碳排放政策的制约，尤其是在欧洲和中国，产能推广受到严格收尾。

第四部分-结语

复盘好意思国历史以来的经济政策和给全球带来的影响，从1970的新古典经济到2020年凯恩斯目的常态化，再到特朗普新政及将来可能的凯文沃什教唆好意思联储“降息缩表”主张，齐为2026年的全球经济蒙上一层迷雾。因为唯有人人还在用好意思元进行全球交往和结算，莫得冲破面前好意思元的全球货币轮回体系，那2026年全球的贸易和经济必将在充满“伟大加快”与“齿轮摩擦”的丙午马年轮流进行。这需要所有这个词的投资者和全球贸易型企业作念好充分身心与策略应付准备。

4.1拥抱波动，拒绝躺平。

若是往日20年咱们民俗了“坐电梯”（依靠宏不雅红利和贝塔收益），那么现在电梯停了，所有这个词东说念主齐必须开动“爬楼梯”（寻找阿尔法收益和结构性契机） 。不要把所有这个词身家赌在单一赛说念，也不要因为莫得坐上电梯而错愕。

4.2要站在变化的一边。

在AI重塑一切的期间，传统的驻扎性资产可能不再安全。举例，传统的SaaS软件公司若是不成快速集成AI才气，将被PaaS平台（如Palantir）和概况哄骗AI降本增效的新一代软件公司颠覆。

4.3提神风险。

Q2末到Q3的时辰窗口：与一些投行作念宏不雅的一又友同样，他们渊博认为，2026年的第二季度末和第三季度是风险高发期。这可能源地缘政事冲突在时势合适的季节升级，亦或好意思联储新主席上台后头对通胀的二次反弹可能迫使好意思联储收紧流动性，齐是需要人人多加贯注的黑天鹅。

综上，2026年作为粗俗群众投资者我的策略与君共勉：

严慎投资：减配or少配①靠估值撑持的公司需要减配；②莫得中枢技能和深厚护城河的软件公司需要减配；③新式技能萌芽期的公司不要持仓太多，比如AI关联、可控核聚变、量子狡计、生物技能等；

可布局：①和前边三种互异的企业；②面前因为企业发展肃肃莫得激进追逐AI这波风口的企业，但他们有实力和技能储备的公司，比如港股腾讯、好意思股网易等；③周期和老登股：银行、保障、石油、有色、化工、电力、全球功绩、农业等；

必须要有的底仓：沪深300、SP500、黄金、中好意思永恒国债；最不毛的：本年不成满仓，一定要留住30%的流动现款（可买国债逆回购和货币基金保值）应付本年Q2~Q3可能飞出的黑天鹅。

2026年，马年的全球贸易和投资将呈现出相等的分裂与二元对立：一边是“火焰”：AI引颈的出产力创新热热闹闹，算力、电力、天外、生物技能等畛域将竖立数万亿好意思元的新增钞票，GDP增速在局部可能达成惊东说念主的跃迁。一边是“海水”：地缘政事的寒意在逼退全球化的波浪，“有管制的互依”增多了贸易的摩擦成本，传统产业和旧的出产量度在阵痛中抗击。

咱们正处在一个新旧寰宇轮流的朝晨，迷雾虽大，但太阳终将起飞。2026年，不管全球贸易怎样扯破，如故市集怎样悠扬。在这个充满不笃定性的丙午马年，愿咱们齐有裕如的“聪惠”，去承受变革的阵痛，去拥抱伟大的加快。

祝人人新年满足，马到见效，红马踏春行，肃肃生金时！

数据信息开始：彭博、第一财经、高盛、大摩、贝莱德、CNN、华尔街日报/见闻、白宫官网等公开信息平台。注：本文仅是我方对股市实操的回来和对股市前辈投资者们教诲的汇总，不组成任何投资建议。

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